ING'den Türkiye ekonomisine şok uyarı: Merkez Bankası'nın önünde 3 zorlu senaryo var

ING Global'in son raporu, Türkiye'nin büyük bir enerji ithalatçısı olarak Körfez'deki arz şoklarının merkezinde yer aldığını ve bunun ekonomiyi derinden etkilediğini ortaya koyuyor.

Yabancı Yatırımcı Çıkışları ve Rezervlerdeki Düşüş

ING Türkiye Başekonomisti Muhammet Mercan'ın analizlerine göre, yabancı yatırımcılar mart ayının ilk yarısında yaklaşık 6 milyar dolarlık Türk tahvili ve hissesi satışı gerçekleştirdi. Ayrıca, yatırımcıların yaklaşık 12 milyar dolarlık uzun vadeli TL carry trade pozisyonlarından da çekildiği belirtiliyor. Bu durum karşısında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) müdahalelerde bulunduğu ve bu süreçte net döviz rezervlerinin son haftalarda yaklaşık 28 milyar dolar azaldığı vurgulanıyor. Raporda, yerel halkın döviz talebinin de önemli bir faktör olduğu, Türk Lirası'nın Kapalı Çarşı'da primli işlem görmeye başlamasıyla bu durumun daha da belirginleştiği ifade ediliyor.

Merkez Bankası'nın Karşı Karşıya Olduğu Üç Seçenek

Raporda, TCMB'nin mevcut ekonomik durumda atabileceği üç olası adım üzerinde duruluyor. İlk seçenek, mevcut müdahalelere devam etmek ve bu süreçte altın rezervleri karşılığında sağlanan dövizi kullanmak. Bankanın bu kapsamda yaklaşık 90 milyar dolarlık kullanılabilir altın rezervine sahip olduğu tahmin ediliyor. Diğer iki seçenek ise Türk Lirası'ndaki değer kaybının bir miktar hızlanmasına izin vermek veya Orta Doğu krizi başlangıcında yapılan fiili 300 baz puanlık faiz artışının ardından faiz oranlarını yeniden yükseltmek olarak sıralanıyor. Bu seçeneklerin hiçbiri politika yapıcılar için ideal olmasa da, enerji fiyatları yüksek kaldığı sürece TL üzerindeki baskının sürmesi ve forward piyasalarda TL getiri seviyelerinin yüksek kalması bekleniyor. Nitekim, bir aylık borçlanma TL faizleri %45 seviyesine ulaşarak Haziran 2025'ten bu yana en yüksek düzeye çıkmış durumda.