Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), 1 Ekim'den itibaren tasarruf finansmanı şirketlerinin fon yönetiminde önemli bir değişikliğe gidiyor. Yeni düzenlemeyle şirketlerin serbest fonlarda tuttuğu yüksek meblağdaki paranın, daha düşük riskli varlıklara yönlendirilmesi zorunlu hale getirilecek.
Fon portföyleri risk derecesi 1 ve 2 ile sınırlanacak
BDDK'nın aldığı karar doğrultusunda, tasarruf finansman şirketlerinin fon portföyleri sadece risk derecesi 1 ve 2 olarak belirlenen para piyasası fonlarında değerlendirilebilecek. Bu düzenleme, Borsa İstanbul'da işlem gören tek tasarruf finansman kuruluşu olan Katılımevim'in serbest fonlarında bulunan yaklaşık 42 milyar liralık varlığını doğrudan etkileyecek. Şirketin bu yılın ilk altı ayında elde ettiği 23 milyar liraya yakın net kârın büyük bir kısmının (%84'ünün) bu yatırım fonlarından elde edilen getirilerden oluştuğu belirtildi.
Karlılığın finansal yatırımlardan beslendiği analiz ediliyor
Şirketin açıkladığı finansal tablolara göre, ilk yarıda tasarruf finansmanı gelirleri %85 artarken, net kârı %700'ün üzerinde bir büyüme ile 22 milyar 931 milyon liraya ulaştı. Ancak bilanço detayları, bu yüksek kârlılığın operasyonel faaliyetlerden ziyade finansal yatırımlardan kaynaklandığını gösteriyor. Diğer faaliyet gelirlerinin %92,4'ünün sermaye piyasası işlemlerinden elde edildiği, gayrimenkul değer artışının ise sadece 732 milyon lira katkı sağladığı görüldü. Ahlatçı Yatırım analistleri, kârın büyük ölçüde henüz nakde dönüşmemiş değerleme farklarına dayandığına dikkat çekerken, fon içeriklerinin şeffaf olmaması ve ertelenmiş vergi yükünün 7 milyar lirayı aşması gibi unsurlar, kazancın nakit karşılığının zayıf olduğuna işaret ediyor. Ayrıca, şirketin takipteki alacaklarının yaklaşık üç katına çıkarak 220,3 milyon liraya ulaşması, aktif kalitesindeki potansiyel bozulma riskini de gözler önüne seriyor.
