ABD'de ekim ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) aylık yüzde 0,4 artış gösterdi. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE'deki artış ise yüzde 0,3 olarak kaydedildi. Enflasyonun kalıcı olabileceği endişeleri, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) aralık toplantısında faiz artıracağı beklentilerini güçlendirdi. Dolar endeksinin değer kazanması ve tahvil faizlerinin yükselmesi, faiz getirisi olmayan altın gibi değerli metaller üzerinde baskı oluşturdu. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, aralıkta 25 baz puanlık faiz artırımını desteklemeye eğilimli olduğunu söyledi. Waller, çekirdek enflasyonun aylık yüzde 0,3 veya üzerinde seyretmesi halinde 50 baz puanlık artışın da değerlendirilmesi gerektiğini belirtti. Çekirdek enflasyonun yüzde 0,3 olarak açıklanması, daha sıkı para politikası ihtimalini gündemde tuttu. Orta Doğu'da anlaşma beklentilerinin zayıflamasıyla petrol fiyatlarının perşembe günü yükselmesi enflasyon endişelerini artırdı. Altının ons fiyatı, doların güçlenmesi ve yüksek faiz beklentilerinin etkisiyle Ekim 2025'ten bu yana en düşük seviyesini gördü. Haftanın son işlem gününde ABD'de açıklanan Üretici Fiyat Endeksi'nin (ÜFE) beklentilerin altında kalması altına sınırlı destek sağlasa da, hafta içi yaşanan kayıpların telafi edilmesine yetmedi.
Gümüşte sanayi talebi endişeleri
Gümüşte para politikası beklentilerinin yanı sıra sanayi talebinin görünümü de yakından izlendi. Gümüş Enstitüsü'nün tahminlerine göre, küresel gümüş talebinin bu yıl yüzde 5 azalarak 1,08 milyar onsa, sanayi talebinin ise yüzde 3 düşüşle 640 milyon onsa gerilemesi bekleniyor. Çin'de güneş enerjisi kurulumlarının beklentilerin altında kalması ve üreticilerin gümüş kullanımını azaltan teknolojilere yönelmesi sanayi talebi tahminlerini etkiledi. Buna karşın Gümüş Enstitüsü, gümüş piyasasının bu yıl altıncı kez arz açığı vermesini öngörüyor. Bu gelişmelerle birlikte değerli metallerde ons bazında fiyatlar gümüşte yüzde 6,3, altında yüzde 4,6, platinde yüzde 2,8 ve paladyumda yüzde 2,4 geriledi.
Baz metallerde dolar etkisi
Baz metallerde doların güçlenmesi ve yapay zeka yatırımlarının seyrine ilişkin belirsizlikler fiyatlamalarda etkili oldu. Veri merkezleri ve elektrik altyapısında kullanılan bakırda, teknoloji yatırımlarının yavaşlayabileceği endişeleri satışları destekledi. Buna karşın Çin'deki düşük stoklar, fiziki piyasadaki arz sıkışıklığının sürdüğüne işaret etti. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası depolarındaki bakır stokları hafta boyunca yüzde 18,3 azalarak 27 bin 642 tona geriledi. Londra Metal Borsası'nda alüminyumda nakit fiyat ile üç ay vadeli fiyat arasındaki primin cuma günü gerilemesi dikkati çekti. Güçlenen dolar, nikel ve çinko başta olmak üzere baz metal grubunda da baskı oluşturdu. Geçen hafta tezgah üstü piyasada kurşunda yüzde 0,4 artış görülürken, bakırda yüzde 3,1, nikelde yüzde 2,7, alüminyumda yüzde 2,2 ve çinkoda yüzde 0,6 gerileme yaşandı. Petrol fiyatlarında Körfez Bölgesi'nden ihracatın toparlanması ve küresel arz fazlası beklentileri etkili oldu. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), küresel petrol arzının ekimde günlük 2,3 milyon varil artarak 105,4 milyon varile çıktığını bildirdi. IEA, Körfez'den sevkiyatın talebe göre daha hızlı toparlanmasıyla piyasanın yılın son çeyreğinde arz fazlasına döneceği öngörüsünü paylaştı. Ancak enerji altyapısı ve tankerlere yönelik saldırıların sürmesi, sevkiyatın kalıcı olarak normale dönmesine ilişkin belirsizlikleri canlı tuttu. Doğal gazda ABD'nin doğusu ve Ortabatı bölgesindeki soğuk hava talebi artırırken, sıvılaştırılmış doğal gaz tesislerinin güçlü talebi fiyatlara destek verdi. ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) verilerine göre, doğal gaz stokları 6 Kasım'da sona eren haftada 61 milyar fit küp artarak 3 trilyon 862 milyar fit küpe ulaştı. Stokların beş yıllık ortalamanın üzerinde bulunması ve üretimin toparlanması yükselişi sınırladı. Tarım emtialarında ABD Tarım Bakanlığının (USDA) Dünya Tarımsal Arz ve Talep Tahminleri Raporu ile ihracat verileri öne çıktı. Mısırda ABD üretim tahmininin düşürülmesi ve stok beklentisinin azaltılması fiyatları destekledi. Soya fasulyesinde üretim tahmini artırılmasına karşın ihracat beklentisinin yükseltilmesiyle dönem sonu stok tahmini düşürüldü. ABD'nin mısır net ihracat satışları sezonun en yüksek seviyesine ulaştı. Buğdayda Rusya-Ukrayna saldırılarının sürmesi ve Karadeniz'de güvenli sevkiyat görüşmelerinden sonuç alınamaması arz endişelerini artırdı. USDA'nın küresel buğday stok tahminini yükseltmesi ise piyasadaki arz riskini kısmen dengeledi. Pirinçte ABD üretim ve stok beklentilerinin düşürülmesi dikkati çekti. Bu gelişmelerle birlikte Chicago Ticaret Borsası'nda mısırda yüzde 3,6, soya fasulyesinde yüzde 3,3 ve buğdayda yüzde 2,7 artış yaşandı. Pirincin yüz libre başına fiyatı da yüzde 0,7 yükseldi. Pamuk piyasasında USDA'nın ABD üretim tahminini azaltması takip edildi. Şeker piyasasında küresel arz açığı beklentileri ve El Nino'nun üretimi olumsuz etkileyebileceği endişeleri fiyatları destekledi. Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesiyle ihracatın artabileceği beklentileri ise yükselişi sınırladı. Kahvede arabica stoklarının düşük seviyelerde bulunması fiyatlara destek sağladı. Buna karşın Brezilya'dan borsa depolarına ulaşan kahve miktarının artması ve realdeki değer kaybı kazanımları sınırladı. ABD'de Intercontinental Exchange'te pamukta yüzde 4,3, şekerde yüzde 0,9 ve kahvede yüzde 0,9 artış görüldü. Kakaonun ton başına fiyatı ise yatay seyretti.
